四(sì)大(dà)国有银行的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮(lún)“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一）起银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限将下调，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以来银行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此(cǐ)前两次分别是(shì)：4月，多家中小(xiǎo)银行人(rén)民币存款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此，4月(yuè)以来已(yǐ)有至少(shǎo)20家中小银行（含农村信用(yòng)合(hé)作联社）下调人民币存(cún)款利率(lǜ)，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策(cè)牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济、就业(yè)、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起是否等同于(yú)经济增速放(fàng)缓的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于(yú)企业、老百姓手(shǒu)中的钱变“毛(máo)”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背(bèi)景(jǐng)来(lái)看(kàn)，多(duō)方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量(liàng)。一是(shì)符合推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景；二(èr)是对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；三是促进投资(zī)、消费，本次(cì)降息也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也需要(yào)看到(dào)的是，本次调降中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款则集中于(yú)短期存款，都是针(zhēn)对特定存(cún)取需求的客(kè)户，面向范围有限。据民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏观团队测算(suàn)，通知(zhī)存款和(hé)协定存款在银行存款中占比不高，以(yǐ)四大行的单(dān)位通(tōng)知存款(kuǎn)为例(lì)，常年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据(jù)显示(shì)，协定存款(kuǎn)等(děng)规模预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一(yī)：如何理(lǐ)解此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　中国人民银行行长易纲在(zài)近(jìn)期公开(kāi)讲话中提(tí)到，从过去(qù)二(èr)十年的(de)数据看，我国实际(jì)利率总(zǒng)体保(bǎo)持在略低于(yú)潜在经济增速这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜在经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)水(shuǐ)平基本(běn)匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下调(diào)通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛梳理了这一市场化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，随后，国有大行同年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。随之而来的是(shì)，此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调。李(lǐ)湛认为，这均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)的必要性来看，民生(shēng)证券宏观团队也倾向于认为，本(běn)次调整更多仍(réng)是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，并(bìng)且完成存款(kuǎn)利率调整的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，“当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率，保证存款利(lì)率下调的有效性。此(cǐ)外(wài)，数据显示，国有银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，当下调(diào)利率有助于(yú)降低(dī)银行负债成本，推(tuī)动银行投(tóu)放信贷的积极性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率市场化改(gǎi)革及银行净息差压力增大外(wài)，某(mǒu)大(dà)型银行金融市场研(yán)究员(yuán)还(hái)关(guān)注(zhù)到(dào)的是国内存款市场(chǎng)的供需变化——近年(nián)来国内经济受多(duō)重因素冲击，居民(mín)消费场景受制(zhì)约(yuē)，预防性储蓄有所增加及(jí)风险偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储(chǔ)蓄存款上(shàng)升较快，部(bù)分银行根据市(shì)场供(gōng)需变化(huà)，综合指数(shù)经营(yíng)情况，灵活调节存款利率(lǜ)，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏(zòu)、时机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)，要有效防(fáng)范化解(jiě)重点领域(yù)风(fēng)险(xiǎn)，统筹做(zuò)好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托机(jī)构改革化险工作。一(yī)锤定音(yīn)之下，本次调降(jiàng)利率也(yě)被认为(wèi)维护金(jīn)融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金李湛认为，本次(cì)调降通知主要释放了(le)两大信号，一是减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；二是减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要目(mù)的(de)是(shì)规范银行业存(cún)款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力(lì)压(yā)降银行负债成本。当(dāng)前银(yín)行净利(lì)差空间较小，压(yā)降负债端成本，有助于改善银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下降，也为资(zī)产端的(de)贷款利率(lǜ)下调、降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本进一步(bù)打(dǎ)开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析(xī)师董琦(qí)也认为，存(cún)款利率调降，既有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)，又(yòu)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行(xíng)团(tuán)队(duì)同样提(tí)到，新规对于规范(fàn)协定存款定(dìng)价(jià)秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本(běn)。该团(tuán)队(duì)预计，协(xié)定存款(kuǎn)等规模(mó)20-30万亿(yì)，占总(zǒng)存(cún)款比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降低银行总存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率2BP左右。

　　对(duì)于股债(zhài)市场的影(yǐng)响方面，民生证券宏(hóng)观团队表示，现实中，存(cún)款利率下调有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳(lì)则表示，在当前整个经济复苏的大背(bèi)景下，进(jìn)一步释放市场流动性、活(huó)跃消(xiāo)费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标(biāo)，存款降(jiàng)息调(diào)节，对(duì)促销费无(wú)疑有(yǒu)一定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压(yā)降银行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上也强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金李(lǐ)湛的看法是(shì)，货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点(diǎn)提到(dào)，压降存款成本(běn)仍是大势所趋。国(guó)泰君安董(dǒng)琦关注到，当(dāng)前经(jīng)济修复内生动力依(yī)然(rán)不强，外需(xū)压(yā)力没有完全缓解(jiě)，货币政策(cè)将继续对经(jīng)济(jì)修复带来支撑作用，未来伴随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的调降(jiàng)还没有(yǒu)结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银行团(tuán)队的观点(diǎn)也(yě)不谋而(ér)合(hé)——长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币政策的走向，上述大型(xíng)银行金融(róng)市场研究员认为，需要看到的是，目前经济处于修复性(xìng)复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，经济恢复(fù)仍(réng)需(xū)要适度货币环境支持，同(tóng)时，国内经济(jì)复苏(sū)不平(píng)衡(héng)问(wèn)题依然突出(chū)，要(yào)求货币政策(cè)支持(chí)精(jīng)准有力。预计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)，在(zài)保持(chí)信贷总量适(shì)度增长，市场流动性合(hé)理充裕情况下，更加倚重(zhòng)结(jié)构(gòu)性工具，加大实体经济薄(báo)弱(ruò)环节，重点新兴领(lǐng)域支持(chí)，提升(shēng)政策精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中的钱(qián)会(huì)不(bù)会变(biàn)“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限将迎调整的同(tóng)时，有市(shì)场观(guān)点(diǎn)担心，降息一方(fāng)面有利于(yú)刺激(jī)消费以及(jí)缓和银(yín)行经营压力，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓、企业(yè)手里(lǐ)的(de)存款收(shōu)益(yì)缩水了。在(zài)评价双方博弈(yì)观(guān)点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个概念的定义(yì)。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活(huó)期存款之间，利率高于(yú)活期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期(qī)存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两者(zhě)的(de)共(gòng)同优点是，在(zài)保持资(zī)金灵活(huó)使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活期存款的一种，主(zhǔ)要有(yǒu)1天和(hé)7天两个(gè赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)期限，支取(qǔ)时需(xū)提前1天(tiān)或7天通知银行，即可按(àn)实际存(cún)期及(jí)支取(qǔ)日相应币种档次利(lì)率计(jì)付利(lì)息，个人和企业均可以办理。当(dāng)前(qián)1天(tiān)和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立(lì)一(yī)个(gè)具(jù)有结算和协定存款(kuǎn)双重功能(néng)的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本(běn)存款额度，由银(yín)行将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)中超过(guò)该额度的部分按协(xié)定存款利率单(dān)独计息的一种存款方式。协(xié)定(dìng)存款性(xìng)质介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，只(zhǐ)面向企业办理(lǐ)，期(qī)限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协(xié)定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属(shǔ)于对公业(yè)务，通知存款既有对公业务(wù)，也有个人业务，但(dàn)都有一定的存款门槛(kǎn)。基于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒(héng)提出的观点是(shì)，总体来看(kàn)，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本(běn)上以对公(gōng)活期(qī)存(cún)款为主，对一般老百姓的影响(xiǎng)不大(dà)。对于(yú)企业(yè)来说，会有一定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能(néng)有所(suǒ)下调(diào)，也(yě)有助于刺(cì)激企业投资并(bìng)降低融资成(chéng)本。

　　此外记者(zhě)也注意到，央行最新数据显示(shì)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元(yuán)。进一(yī)步(bù)来看，存款利率(lǜ)调降(jiàng)是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传导过程并(bìng)非一蹴而就，且需要总量(liàng)政策继续支撑。经济(jì)当前依然需(xū)要休(xiū)养生(shēng)息，特别是在前(qián)期服(fú)务业(yè)修复后(hòu)，与制造(zào)业(yè)产生(shēng)循环(huán)，带动收(shōu)入预赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读期改善，最(zuì)终(zhōng)才会(huì)带动(dòng)居(jū)民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商基金李湛的(de)建议是，应辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及(jí)居(jū)民(mín)形成(chéng)了一定规模的超额储蓄，降(jiàng)息可(kě)以降低(dī)企业、居民的(de)储蓄意愿(yuàn)，引导(dǎo)企业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居(jū)民对后(hòu)续(xù)的收入信心才会回升，进(jìn)而(ér)形(xíng)成储蓄(xù)转化为投资(zī)、消费，再形成增厚企业、居(jū)民收入的良性循环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读