5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工智能扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持(chí)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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