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肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息率肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进可(kě)攻、退(tuì)可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(y肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ī)路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月(yuè)召开在即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不(bù)断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集(jí)出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局(jú)。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支(zhī)持的(de)战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市场需(xū)求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市(shì)公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连(lián)续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期(qī)回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。